CEO의 필수 도구, 현금흐름표: 비지니스 성공을 위한 전략적 해석법(5회차-2편)

반응형

 

 

 

[목차여기]

 

이번 5회차-2편에서는 현금흐름표에 대한 개념과 중요성, 읽는 방법, 작성 방법, 작성 시 주의사항,
그리고 현금흐름표를 활용한 기업 건전성 평가를 알아보도록 하고,
5회차-3편에서 GAAP 기준 현금흐름표 작성 양식과 작성 예시를 공부해 보도록 할께요^^

 

CEO의 필수 도구, 현금흐름표: 비지니스 성공을 위한 전략적 해석법  (5회차-2편)

 

1. 현금흐름표의 개념과 중요성

현금흐름표는 일정 기간 동안 기업의 현금 유입과 유출을 상세히 보여주는 핵심 재무제표입니다. 손익계산서가 발생주의 회계원칙에 따라 수익과 비용을 인식하는 반면, 현금흐름표는 실제 현금의 움직임(현금주의)을 나타내어 기업의 유동성과 재무 건전성을 평가하는 데 중요한 역할을 합니다.

현금흐름표의 주요 구성 요소

1. 영업활동 현금흐름: 기업의 주요 수익 창출 활동에서 발생하는 현금흐름
2. 투자활동 현금흐름: 장기적인 자산의 취득과 처분과 관련된 현금흐름
3. 재무활동 현금흐름: 자본과 부채의 증감과 관련된 현금흐름

 

2. 현금흐름표 읽는 방법

 

2.1 영업활동 현금흐름 분석

기업의 영업활동으로부터 발생되는 현금의 유입과 유출을 기록하는 것을 말합니다.

• 양(+)의 영업현금흐름: 기업의 핵심 사업이 현금을 창출하고 있음을 의미하며, 지속적인 양(+)의 흐름은 영업활동이 유의미한 결과를 보여주고 있음을 말해 줍니다.
• 음(-)의 영업현금흐름: 성장 기업에서 단기적으로 볼 수 있지만, 지속될 경우 해당 사업의 미래 사업성에 문제가 있을 수 있으므로 꼼꼼한 분석이 필요할 수 있습니다.
• 영업현금흐름과 순이익 비교: 영업현금흐름이 순이익보다 지속적으로 낮다면, 영업활동으로부터 유입되는 현금의 양이 적다는 분석이 될 수 있으므로 제품별/상품별 이익률, 재고자산 상태, 매출채권 현황 등 상세하게 검토할 필요가 있으며, 회계 처리에 주의가 필요합니다.

2.2 투자활동 현금흐름 분석

무형자산이나 기계장치, 금융상품 등 취득이나 처분으로 유입과 유출되는 현금을 기록하는 것을 말합니다.

• 일반적으로 음(-)의 값: 기업이 미래 성장을 위해 투자하고 있음을 나타냅니다만, 음(-)이 지속된다면 투자활동에 대한 전반적인 검토가 필요할 수 있습니다.
• 지속적인 양(+)의 값: 자산 매각이 많다는 의미로, 기업이 축소되고 있거나 현금 확보에 어려움이 있다는 것으로 해석할 수 있습니다.
• 투자 규모와 패턴: 산업 평균과 비교하여 적정 수준의 투자가 이루어지고 있는지 확인할 필요가 있습니다.

2.3 재무활동 현금흐름 분석

차입금 차입과 상환, 배당금 등에 따른 현금 유입과 유출을 기록하는 것을 말합니다.

• 양(+)의 값: 외부에서 자금을 조달하고 있음을 의미하며, 성장기 기업에서 흔히 볼 수 있으나, 만약, 일반 기업에서 양(+)의 값이 지속된다면 영업활동이나 투자활동에서의 현금 유출입을 살펴 볼 필요가 있습니다.
• 음(-)의 값: 부채 상환이나 배당금 지급 등으로 현금이 유출되고 있음을 나타냅니다.
• 재무활동 패턴: 자금 조달 방식(주식 발행 vs 부채)과 재무 전략을 파악할 수 있습니다.

2.4 현금흐름 패턴 분석 사례

여러가지의 현금흐름 패턴이 있을 수 있지만 아래의 패턴 사례를 참조하세요.

• 이상적인 패턴: 영업(+), 투자(-), 재무(-)
  • 의미: 영업으로 벌어들인 현금으로 투자를 하고 부채를 상환하는 건전한 상태
• 성장기 기업 패턴: 영업(+), 투자(-), 재무(+)
  • 의미: 영업으로 벌어들인 현금과 외부 조달 자금으로 적극적인 투자를 하는 상태
• 주의가 필요한 패턴: 영업(-), 투자(-), 재무(+)
  • 의미: 영업에서 현금을 창출하지 못하고 외부 자금에 의존하는 상태

2.5 기타 중요 체크포인트

아래의 중요 체크포인트 사항 참조하세요.

• 잉여현금흐름(FCF) 확인: FCF = 영업현금흐름 - 자본적 지출
  • 양(+)의 FCF는 기업이 핵심 사업에서 충분한 현금을 창출하고 있음을 의미
• 현금 보유량의 변화: 기초와 기말 현금 잔액을 비교하여 전반적인 현금 증감을 파악
• 비정상적인 항목 확인: 일회성 거래나 특이사항이 있는지 주석을 통해 확인

 

3. 현금흐름표 작성 방법: 직접법 vs 간접법

현금흐름표 작성 방법에는 직접법과 간접법이 있는데, 직접법은 각 활동에서 실제로 현금 유출입을 일일이 추적해서 직접 표시하는 방법으로서 복잡하고 아주 작은 기업에서나 가능한 방법이고, 반면, 간접법은 당기순이익에서 출발(GAAP 기준)하여 조정항목을 가감해서 현금흐름을 나타내 주는 방법으로 거의 모든 기업들이 사용하는 방법일 것입니다.

3.1 직접법

직접법은 각 활동에서 실제로 현금 유출입을 일일이 추적해서 직접 표시하는 방법으로서 복잡하고 아주 작은 기업에서나 가능한 방법입니다.

• 모든 현금 유입과 유출을 직접 표시하는 방법
• 예: "고객으로부터의 현금 수취", "공급자에게 지급한 현금" 등
• 장점: 현금 흐름을 직관적으로 이해하기 쉬움
• 단점: 작성이 복잡하고 시간이 많이 소요됨

3.2 간접법

간접법은 당기순이익에서 출발(GAAP 기준)하여 조정항목을 가감해서 현금흐름을 나타내 주는 방법으로 거의 모든 기업들이 사용하는 방법입니다.

1. 당기순이익에서 시작
2. 비현금 항목 조정 (예: 감가상각비, 대손상각비)
3. 영업활동 관련 자산/부채 변동 반영 (예: 매출채권, 재고자산 변동)
4. 투자활동 현금흐름 계산 (예: 유형자산 취득/처분)
5. 재무활동 현금흐름 계산 (예: 차입금 증감, 배당금 지급)
6. 기초 현금에 순현금흐름을 더해 기말 현금 산출

• 장점: 손익계산서와 재무상태표와의 연계성을 보여줌
• 단점: 실제 현금 흐름을 직접적으로 보여주지 않음

 

4. 현금흐름표 작성 및 분석 시 주의사항

현금흐름표는 손익계산서의 "발생주의"가 아닌 "현금주의"를 기초로 하여 현금의 유입과 유출을 작성하는 것이므로 이점을 반드시 이해하여야 합니다.

4.1 작성 시 주의사항

1. 발생주의 vs 현금주의: 손익계산서(발생주의)와 현금흐름표(현금주의)의 차이를 이해
2. 비현금 거래 제외: 감가상각, 대손상각 등은 현금흐름에 영향 없음
3. 현금등가물 정의: 단기금융상품 중 현금전환이 용이한 것만 포함
4. 활동 구분: 영업/투자/재무활동의 명확한 구분
5. 이자와 배당금 처리: 일관된 기준으로 분류 (영업 또는 재무활동)

4.2 흔하게 발생되는 실수

1. 비현금 거래 포함: 예) 감가상각비를 현금유출로 잘못 처리
2. 활동 간 잘못된 분류: 예) 유형자산 취득을 영업활동으로 오분류
3. 이자/배당금 불일치: 손익계산서와 현금흐름표 간 금액 불일치
4. 법인세 항목 누락: 법인세 납부액 미반영
5. 환율변동효과 미고려: 외화 현금흐름의 환율변동 영향 무시

 

5. 현금흐름표를 활용한 기업 건전성 평가

현금흐름표를 활용하여 아래와 같은 분석을 할 수 있으니 참조 부탁합니다.

5.1 주요 평가 지표

1. 영업현금흐름 대 매출액 비율: 높을수록 현금 창출 능력이 우수
2. 현금흐름 대 부채 비율: 높을수록 부채 상환 능력이 양호
3. 잉여현금흐름(FCF) 마진: FCF/매출액, 높을수록 재무적 유연성이 높음
4. 현금흐름 대 순이익 비율: 1에 가까울수록 이익의 질이 높음

5.2 종합적 평가 방법

1. 트렌드 분석: 3-5년간의 현금흐름 추이를 분석하여 일관성과 성장성 평가
2. 동종업계 비교: 산업 평균과 비교하여 상대적 위치 파악
3. 현금 창출 능력 평가: 영업현금흐름의 안정성과 성장성 검토
4. 투자 효율성 분석: 투자활동 현금흐름과 미래 성장 가능성 연계
5. 재무 전략 평가: 재무활동 현금흐름을 통해 자금조달 방식과 재무 정책 분석
6. 유동성 리스크 평가: 단기 부채 대비 현금 창출 능력 분석

현금흐름표 분석은 단순히 수치만을 보는 것이 아니라, 기업의 전반적인 재무 상황, 사업 모델, 산업 특성, 그리고 거시경제 환경을 종합적으로 고려해야 합니다. 이를 통해 기업의 재무 건전성과 지속가능성에 대한 깊이 있는 통찰을 얻을 수 있습니다.

 

 

재무제표 해독의 기술: 재무제표로 읽는 기업의 숨은 가치(5회차-1편)

 

주요 계정과목 설명 및 회계처리 예시(4회차-3편)

 

주요 계정과목 설명 및 회계처리 예시(4회차-2편)